В первом квартале латвийской экономике удалось избежать технической рецессии, и годовой прирост ВВП составил 2,1%, что оказалось немного лучше первоначально прогнозируемых 1,8%. Впрочем, на этот раз важнее то, что кроется за этими значениями, и в целом картина на этот год выглядит не столь радостной. Тем не менее, слабый рост в течение последнего года связан с проходящими факторами, поэтому на ближайшие 2-3 года мы можем смотреть с определенным оптимизмом. Исходя из сегодняшних данных, банк Citadele прогнозирует, что рост ВВП в этом году составит 2%.
На основании анализа результатов первого квартала можно сделать вывод, что существует ряд причин, почему прирост в размере 2,1% выглядит не таким обнадеживающим, как это на первый взгляд может показаться. Во-первых, на показателях сказался високосный год, в котором прирост ВВП в первом квартале традиционно бывает больше среднестатистического. Если смотреть сезонно выравненный ВВП, при расчете которого не учитывается влияние високосного года, то прирост ВВП в первом квартале составил лишь 1,5%.
Во-вторых, помимо влияния високосного нужно учитывать то, что в Латвии сейчас наблюдается дефляция. Это как раз тот редкий случай, когда ВВП в фактических ценах растет медленнее ВВП в сопоставимых ценах, поэтому с учетом снижения цен прирост ВВП в фактических ценах в первом квартале составил 1,4%.
В свою очередь, если смотреть только на добавленную стоимость (ВВП минус налоги), то прирост ВВП в фактических ценах составил всего 0,7%.
Впрочем, несмотря на то, что экономисты редко обращают внимание на номинальные показатели, так как цены все равно преимущественно растут, в принятии бизнес-решений и планировании бюджета страны они имеют большее значение, чем показатель ВВП в сопоставимых ценах.
Наблюдаемое сейчас торможение темпов экономического роста обусловлено факторами (введенные Россией санкции, перерыв в освоении фондов ЕС, уменьшение транзита), которые затрагивают не только Латвию, но и другие страны Балтии. Так, в первом квартале годовой прирост ВВП в Эстонии составил 1,7%, а в Литве – 2,3%, что находится фактически на одном уровне с Латвий.
Однако хорошей новостью является то, что негативные факторы, тормозившие на протяжении последних двух лет развитие всех балтийских стран, скорее всего, возникли в результате неудачного стечения обстоятельств и по своей сути являются проходящими. Поэтому в ближайшие годы с большой долей вероятности мы можем прогнозировать ускорение экономического роста.
В следующем году будет набирать обороты освоение фондов ЕС, предприниматели адаптируются к новым условиям из-за потери российского рынка, а возвращение цикла кредитования в позитивную фазу, скорее всего, будет стимулировать частное потребление и инвестиции. Поэтому рост латвийской экономики в 2017 и 2018 гг., по нашим прогнозам, составит соответственно 3,7% и 3,6%. Несомненно, это будет зависеть не только от нас, но и от внешней среды, где не исключены новые финансовые или геополитические потрясения. Тем не менее, при благоприятном стечении обстоятельств, возможно, что в какой-то момент показатель роста может приблизиться и к 5%
В отраслевом разрезе хуже всего дела в первом квартале шли у строительной отрасли, где из-за перерыва в освоении фондов ЕС объемы выпуска упали на 19%. Негативное влияние на общие показатели оказали также спад в финансовой и страховой отрасли и минимальный прирост в перерабатывающей промышленности, транспортной отрасли и сфере общественных услуг. В свою очередь положительные тенденции продолжают демонстрировать отрасли сферы услуг, где самый стремительный прирост был зафиксирован в сфере ИТ (+6,8), сфере размещения и питания (+6,8%), а также в сфере профессиональных услуг (+4,1%). Но на фоне спада в строительстве и более чем 40-процентного снижения инвестиций в общественном секторе неудивительно, что общий объем инвестиций в первом квартале снизился на 16,4%.
С уважением,
Мартиньш Аболиньш
экономист банка Citadele