USA finantsturud lõpetasid 2024. aasta ja alustasid uut suure hooga. Tähelepanuväärseim trend on praegu USA 10-aastaste võlakirjade intressimäärade kiire kasv, millest tulenev olukord peaks huvi pakkuma ka Balti riikide ettevõtetele ja eraisikutele – eelkõige nendele investoritele, kes investeerivad USA finantsturgudel, selgitab Citadele panga ökonomist Aleksandras Izgorodinas.
Peamine näitaja, millele investorid praegu keskenduvad, on USA 10-aastaste riigivõlakirjade intressimäärade kiire tõus. Nende võlakirjade intressimäär on justkui kõige alus, mis mõjutab vägagi oluliselt USA finantsmaastikku. Kui võlakirjade intressimäärad tõusevad, muutub laenamine kallimaks ning ettevõtted ja elanikud maksavad kõrgemaid intresse laenude eest, mis suurendab majanduse jahtumise või isegi majanduslanguse riski.
USA 10-aastaste võlakirjade intressimäärade tõus on märkimisväärne mitmel põhjusel. Esiteks on nende intressimäär hetkel 4,77%, mis oli viimati nii kõrge 2023. aasta oktoobris. Teiseks on intressimäära tõus olnud väga kiire – alates detsembrist on kasv olnud 0,6 protsendipunkti.
Millised on nende muutuste põhjused ja miks on need olulised?
Intressimäärade tõusu põhjuseks on mitmed tegurid: viited sellele, et USA majandus on hetkel kiirenemas; märgid uuest inflatsioonilaine algusest; terav hinnatõus tööstus- ja teenindussektoris; lähenev Donald Trumpi ametisse astumine ning turu mure imporditariifide kehtestamise pärast.
USA majandustsükkel näitab praegu tugevnemise märke ehk majandus kiireneb vaatamata kõrgetele intressimääradele. Kiirenev inflatsioon ja majanduskasv suurendavad aga riski, et USA keskpank ei alanda enam intressimäärasid, vaid võib neid hoopis tõsta, mis ajendab omakorda ka 10-aastaste võlakirjade intresside tõusu.
Kõigest eelnevast tulenevalt on USA võlakirjade intressimäärade tõus vägagi suure tähelepanu all ning need võivad USA, ja sellest lähtuvalt Euroopa ja Balti riikide, majandusi mõjutada mitmel moel.
-
Majanduslanguse risk: USA 10-aastaste võlakirjade intressimäärade tõus suurendab praegu tugevaid märke näitava majanduse jahtumise riski. Näiteks 30-aastaste eluasemelaenude intressimäärad ulatusid 2024. aasta septembris 6%-ni, kuid nüüd on need juba 6,93%.
-
USA keskpanga (FED) rahapoliitilised vead: ristuvate suundade oht, sest samal ajal kui FED alandab intressimäärasid, turg hoopis tõstab neid 10-aastaste võlakirjade näol. Seetõttu on oht, et FED annab turuärevusele järele ning lõpetab intresside langetamise tsükli liiga vara, mis samuti soodustab majanduse langemist.
-
USA dollari tugevnemise oht: intressimäärade tõus võib viia euro ja dollari kursi võrdsustumiseni. Madal euro kurss on hea Euroopa Liidu kaupade ja teenuste eksportijatele ning turismile, kuid samal ajal tõusevad importkaupade hinnad, mis tõukavad tagant inflatsiooni ja kisuvad alla euroala ettevõtete kasumimarginaale.
-
Aktsiaturu korrektsioon: võlakirjade kasvavad intressid võivad aktsiaturge mõjutada negatiivselt ning ees võib oodata korrektsioon. See võib anda tugeva löögi neile, kes on eriti suures mahus panustanud just USA ettevõtete aktsiatesse.
-
Tarbijakulutuste vähenemise oht: eriti just intressitundlikes segmentides nagu kinnisvara, autod ja elektroonika.
Kuidas peaksid reageerima Eesti ettevõtted ja investorid?
Kuigi Eesti majandus ja eksport on suures osas seotud eelkõige Põhjamaadega ja nende käekäiguga, siis on Põhjamaad ja muu maailm omakorda paljuski sõltuvad USA-st. Seega peaksid Eesti ettevõtted jälgima ekspordi tellimuste dünaamikat ja dollari ning euro vahekorra muutusi. Alati võiks aga silmas pidada ka üldist finantsturgude tsüklilisust: kõik, mis tõuseb, langeb varem või hiljem taas.