Rūta Ežerskienė, Citadele panga tegevjuht ja juhatuse esimees
2024. aasta lõpus, kui Trump USA presidendiks tagasi valiti, valitses finantsturgudel optimism. Loodeti, et ettevõtlust toetav administratsioon kiirendab majanduskasvu ja tõstab USA ettevõtete aktsiahindu. Toona prognoositi euroala majandust nõrgaks, eriti arvestades, et Saksamaa kõõlub majanduslanguse äärel. Samuti saavutas euro ja dollari kurss peaaegu pariteedi ning investorid liigutasid kapitali Euroopast USA-sse. 2025. aasta algas aga ootamatult – USA positiivne majandusväljavaade hakkas tunduma kahtlasem, samas kui euroala majandus näitas elavnemise märke.
Miks on investorite ootused muutunud?
Mõlemal pool Atlandi ookeani olevate majanduste lõhe on hakanud tasapisi vähenema. 2024. aastal kasvas USA majandus tänu valitsuse kulutustele, tehisintellekti investeeringutele ja tugevale sisenõudlusele, samal ajal kui euroala oma stagneerus. Siiski 2025. aasta alguses hakkas see dünaamika aga muutuma.
Veebruari ostujuhtide indeks (PMI), mis jõudis vaid 50,4 punktini, ilmestab USA majanduse aeglustumist. Tööstussektori tulemused näivad paremad, kuid kasvu vedasid toona veel potentsiaalsed tariifid: ettevõtted ruttasid Trumpi tollimaksude kartuses tootmiseks vajalikke komponente importima. Murettekitavam on aga USA teenindussektor, mille PMI langes 49,7 punktini, mis on viimase kahe aasta halvim tulemus.
Teenindussektori ootusi pärsivad ka DOGE komisjoni algatatud valitsuskulude kärped ning inflatsioonirisk. Inflatsioon kiirenes USAs juba jaanuaris enne uute tariifide kehtestamist. Kõrged intressimäärad koos valitsussektori kulutuste vähenemisega võivad viia USA majanduse aeglustumiseni.
Taastumine ja soodsad prognoosid eurotsoonis
Samal ajal kui USA seisab silmitsi väljakutsetega, näitab euroala majandus mõningaid elavnemise märke. Saksamaa tööstusaktiivsus on endiselt 46,1 punkti juures ehk tööstus on endiselt majanduslanguses. Samas on see näitaja viimase kahe aasta parim. Ka väikeste ja keskmise suurusega ettevõtete indeks mDAX kinnitab, et investorid usuvad euroala jätkusuutlikusse taastumisse. Siiski võib eeldada, et Saksamaa tööstuse taastumine kujuneb pikaajaliseks.
Euroala eeliseks on ka Euroopa Keskpanga jätkuv intressimäärade alandamise kava. Hetkel ennustavad finantseksperdid, et 3 kuu euribor jõuab sügisel umbes 2 protsendini ning ka 6 kuu euribor läheneb sellele piirile. Odavam finantseerimine loob ettevõtetele paremad tingimused pikalt pausil olnud investeeringute tegemiseks. USA keskpank aga seevastu hoiab intressimäärasid kõrgel tõenäoliselt kuni aasta lõpuni.
Positiivsed uudised Balti ettevõtjatele
Kuigi aegamisi, hakkab USA majandus aeglustuma, samas kui euroala majandus väljub stagnatsioonist. See tähendab, et pikalt USA ja euroalamajanduse vahel valitsenud lõhe hakkab vähenema. Baltikumi ettevõtjatele on see positiivne signaal: euroala intressimäärade langus ja tellimuste taastumine loovad soodsad tingimused ettevõtluse kasvuks. Õigeaegsed investeerimisotsused tagavad konkurentsieelise, eriti kuna USA turud võivad teatud perioodiks jahtuda.
Kui presidendivalimistele järgnenud eufooria USA turgudel on kustunud, pakub eurotsooni majanduse elavnemine ettevõtetele uusi võimalusi. Samas tuleb ka meeles pidada, et praeguses ebastabiilsemas majanduskeskkonnas tasub muutustel ja USA-st tulevatel otsustel ja arengutel silma peal hoida ning leida võimalusi riskide maandamiseks.